同方國(guó)芯電子股份有限公司(同方國(guó)芯，002049)原名晶源電子，今年公司通過(guò)定向(xiàng)增發(fā)收購同方微電子100%股權，增發(fā)後(hòu)同方股份持有公司51.94%股權。

　　從同方國(guó)芯的收入和毛利分拆中可見，重組後(hòu)的同方國(guó)芯主要盈利能(néng)力已經(jīng)轉到了芯片業務，其中非電信類智能(néng)卡芯片業務尤爲搶眼，雖然隻占34%的主營業務收入，但卻貢獻了72%的毛利。

　　2011年人民銀行印發(fā)《關于推進(jìn)金融IC卡應用工作的意見》和《關于選擇部分城市開(kāi)展金融IC卡在公共服務領域中應用工作的通知》，規劃了2013年起(qǐ)全國(guó)性商業銀行均應開(kāi)始發(fā)行金融IC卡，2015年起(qǐ)商業銀行在經(jīng)濟發(fā)達地區和重點合作行業領域發(fā)行的以人民币爲結算賬戶的銀行卡應均爲金融IC卡。

　　由于安全可靠性标準缺失，目前銀行采購的金融IC卡芯片基本隻使用進(jìn)口芯片。基于金融安全和使用進(jìn)口金融IC卡芯片成(chéng)本較高等原因，中央明确表示未來國(guó)内發(fā)行的銀行IC卡統一采用國(guó)内廠商的芯片。

　　由于國(guó)産芯片安全可靠性标準的缺失，這(zhè)在過(guò)去兩(liǎng)年很大程度上延緩了國(guó)内EMV(編注：Europay、MasterCard、VISA三大國(guó)際銀行卡組織共同制定的芯片卡規範，是芯片卡與芯片終端之間的交互對(duì)話機制)遷移的步伐。

　　目前以同方微電子爲代表的國(guó)内芯片廠家已經(jīng)積極布局金融IC卡産品線，國(guó)産芯片技術日趨完善，通過(guò)國(guó)内安全可靠性标準的認證將(jiāng)是國(guó)産芯片大規模推廣需要跨過(guò)的最後(hòu)一道(dào)坎。銀行卡檢測中心于2012年2月開(kāi)始正式對(duì)外提供金融IC卡集成(chéng)電路安全測試服務，中銀聯技術管理部主管張志波表示今年年底將(jiāng)提前完成(chéng)金融IC卡認證工作，2013年初建立與國(guó)際接軌的IC卡整體的安全檢測認證體系。

　　我們認爲，随著(zhe)安全認證的完成(chéng)，國(guó)内EMV遷移的最大障礙將(jiāng)解除，我們預計國(guó)内EMV遷移和金融IC卡芯片國(guó)産化將(jiāng)在2013年全面(miàn)啓動。

　　在2013年國(guó)内EMV遷移加速和金融IC卡芯片國(guó)産化趨勢下，國(guó)内智能(néng)卡芯片龍頭是最大受益标的；對(duì)于受益程度的理解我們可以參考二代身份證發(fā)展的路徑。

　　2004年國(guó)内第二代居民身份證的換證工作開(kāi)始展開(kāi)，出于信息安全的考慮，國(guó)家二代身份證芯片(非接觸式IC卡芯片)要求全部采用國(guó)内廠商産品，國(guó)家培育了同方微電子、大唐微電子、上海華虹、中電華大四家廠商完成(chéng)了二代證的芯片開(kāi)發(fā)。之後(hòu)的八年時(shí)間裡(lǐ)面(miàn)，公安部隻向(xiàng)這(zhè)四家參與二代身份證芯片研發(fā)的廠商采購二代證芯片，采購價格穩定，毛利率超過(guò)50%。

　　值得一提的是，2008年至今，同方微電子二代證芯片的毛利率不但沒(méi)有下降，反而随著(zhe)成(chéng)本的降低而提高。

　　目前國(guó)内金融IC卡芯片(非接觸式/雙界面(miàn))的主要研發(fā)企業隻有同方微電子、大唐微電子、中電華大、複旦(微博)微電子和國(guó)民技術；公司産品在國(guó)内處于領先地位，已經(jīng)通過(guò)央行PB2.0認證，目前金融IC卡已經(jīng)送檢可靠安全性認證，是最有希望首先獲批的公司之一。

　　我們認爲金融IC卡芯片市場未來複制二代身份證的發(fā)展路徑是大概率事(shì)件，我們預計未來金融IC卡芯片價格6元至8元左右，我們參考二代身份證芯片，預計國(guó)産IC金融卡芯片毛利率在50%左右，淨利率在40%左右；預計公司未來占有金融IC卡芯片市場20%。

　　人保部和央行于2011年7月發(fā)布了《關于社會(huì)保障卡加載金融功能(néng)的通知》，其根本内容爲後(hòu)期發(fā)行的社保卡基本上均要附加上金融功能(néng)——即新發(fā)行的社保卡亦可視爲金融IC卡。

　　截至2011年底，社保卡持卡人數1.99億，按照人保部“十二五”規劃中到2015年期末全國(guó)統一社保卡發(fā)卡數量達到8億張的目标，預計未來4年新發(fā)社保卡將(jiāng)超過(guò)6億張，年均發(fā)行1.5億張左右。

　　同方國(guó)芯目前在社保金融卡領域已經(jīng)積極布局，未來社保金融卡進(jìn)入爆發(fā)期，公司利用資質和渠道(dào)優勢，預計可以占有15%～25%的市場份額。

　　具體來看，2010年底同方微電子推出符合《社會(huì)保障卡規範》的社保卡産品THC26E05C，是一款采用8位CPU的接觸式智能(néng)卡芯片。2011年完成(chéng)國(guó)密的資質認證以及社保機構入圍，并迅速形成(chéng)生産銷售。2012年8月15日，公司公告該芯片産品入圍社會(huì)保障卡芯片備案名單，取得了社會(huì)保障卡芯片的資質。目前，公司社保金融卡樣(yàng)品已經(jīng)送到社保部做檢測，預計下半年開(kāi)始出貨。

　　衛生部表示，今年全國(guó)將(jiāng)加快推進(jìn)居民健康卡建設工作，啓動各省份試點工作，争取“十二五”末居民健康卡持有率與居民電子健康檔案建檔率同步達到80%。

　　根據國(guó)務院印發(fā)的《“十二五”期間深化醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，到2015年，城鄉居民健康檔案規範化電子建檔率達到75%以上。

　　根據以上數據，預計2015年居民健康卡覆蓋率達到60%以上，以全國(guó)14億人口計算，發(fā)卡總量將(jiāng)達到8.4億張。

　　基于國(guó)家對(duì)于信息安全以及國(guó)内企業的扶持态度，預計居民健康卡的主要供貨商仍將(jiāng)是國(guó)内主流的四至五家芯片企業。

　　同方國(guó)芯提供的大容量高性能(néng)非接觸CPU卡芯片在首批發(fā)放的居民健康卡中成(chéng)功使用，未來居民健康卡放量，預計公司將(jiāng)獲得20%的市場份額。

　　此外，2012年6月21日，中國(guó)銀聯與中國(guó)移動(微博)簽署移動支付業務的框架協議，中國(guó)移動未來有望統一移動支付方案至銀聯主導的13.56MHz标準，這(zhè)标志著(zhe)移動支付三足鼎立僵局已經(jīng)打破，行業將(jiāng)迎來加速期。

　　根據易觀國(guó)際(微博)的報告顯示，2011年中國(guó)移動支付市場規模達到742億元，比2010年增長(cháng)67.8%，預計2013年該市場規模超過(guò)1500億元，2014年有望達到3850億元，用戶規模達3.87億，未來幾年中國(guó)移動支付的年均增速將(jiāng)超過(guò)50%。

　　監管部門出于對(duì)國(guó)家安全與金融安全以及信息産業和持卡人的利益的考慮，更重要的是對(duì)國(guó)内芯片産業發(fā)展的考慮，明确指出鼓勵移動支付産業采用本土廠商的芯片産品。

　　同方國(guó)芯支付安全芯片THC80F09BC支持SE在SIM中、SE在SD中以及SE在手機中全部三種(zhǒng)解決方案，并于2012年3月通過(guò)了銀聯手機支付卡檢測。

　　同方國(guó)芯提供支持Native和JAVA的貼片卡芯片THD20F06BD以及THD86系列平台産品，目前已經(jīng)在部分地區應用發(fā)行。

　　同方國(guó)芯雙界面(miàn)SIM卡移動支付芯片THD86EF59AC支持用戶隻需更換一張雙界面(miàn)SIM卡即可實現手機支付功能(néng)。

　　同方國(guó)芯憑借長(cháng)期投入的技術優勢，擁有所有移動支付方案對(duì)應的解決方案，行業一旦啓動，公司將(jiāng)首先受益。